专家表示，此轮英镑对美元加速下跌是多种因素叠加的结果，直接“导火索”是市场担忧英国减税措施将对长期经济带来严重的“后遗症”，而更深层次的原因在于英美两国经济基本面和货币政策的差异。一方面，英国经济基本面持续走弱，使得英镑相较于美元处于弱势；另一方面，英国央行货币政策紧缩力度不及美欧，也使得英镑汇率受到拖累。

　　今年以来，英镑汇率持续走弱。特别是英国新政府发布“迷你预算”后，高通胀预期加剧，市场恐慌情绪蔓延，英镑对美元汇率一度跌至1.035，逼近平价水平，创历史新低，英国央行被迫重启购债操作。不过，本周英国财政政策迎来“大逆转”，新任财政大臣杰里米？亨特发表声明称，将取消政府今年9月宣布的“几乎所有”减税措施，能源补贴计划也有所缩水，这增强了市场对英国政府财政政策的信心，也使得英镑汇率获得喘息之机。10月17日盘中，英镑对美元上涨2%至1.1395，创下10月5日以来新高。展望未来，市场分析认为，随着英国财政政策调整与英国央行干预，英镑将获得一定的反弹空间。然而，英国长期经济前景黯淡，同时货币政策紧缩程度不及预期，英镑汇率前景难言乐观。

英镑对美元汇率走势图

　　减税新政引发争议

　　英镑汇率加速下跌

　　9月末，英国新政府公布的包含一系列减税政策的“迷你预算”，是导致本轮英镑“抛售潮”的直接原因。根据此前披露的文件，“迷你预算”将包括削减国民保险、取消提高公司税收计划，同时削减购买房地产的印花税。该方案相对激进，将加剧政府债务负担与总体通胀压力，加剧了市场恐慌情绪，英镑及英镑计价资产当即遭到大规模抛售。以长期债券配置为主的养老金市场面临流动性危机，市场恐慌情绪加速蔓延。

　　为此，英国财政部和央行发布联合声明以稳定市场。英国央行表示，将在必要之时坚定地加息，英国财政部表示，将在下一阶段的财政预算案中提出降低债务风险的具体措施，但沟通效果与市场反应不佳。为进一步稳定投资者信心，英国央行暂停缩表并宣布“无限制”临时购买长期国债，压低政府长期债务融资成本，维护英国金融市场稳定。同时，英国新政府对此前提案一再让步。先是英国首相伊丽莎白·特拉斯宣布取消部分减税措施，随后英国财政大臣夸西·科沃滕被解职。

　　本周，亨特公开表示，此前拟定的财政政策过于草率，特别是在大规模减税等问题上“存在错误”，将取消无限期削减所得税的计划，将能源支持计划缩短至2023年4月，一系列最新措施将增加320亿英镑收入。亨特直言，此前拟定的财政政策对经济前景过于盲目乐观，并且忽视了普通民众的基本诉求，损害了政府的公信力。他强调，在当前复杂且充满挑战的国际、国内环境下，利用借贷来资助减税“行不通”，降低富人税更是一个错误。

　　经济长期衰退担忧仍在

　　英镑后续走势难言乐观

　　亨特的最新表态获得了市场认可，英国资产应声大涨，但本轮涨势能否持续仍是未知数。中国银行研究院研究员赵雪情在接受《金融时报》记者采访时表示，此轮英镑对美元加速下跌是多种因素叠加的结果，直接“导火索”是市场担忧英国减税措施将对长期经济带来严重的“后遗症”，而更深层次的原因在于英美两国经济基本面和货币政策的差异。

　　一方面，英国经济基本面持续走弱，使得英镑相较于美元处于弱势。

　　当前，高通胀传导至居民消费和企业投资，英国经济供需两端双双走弱。赵雪情表示，受疫情反复和俄乌冲突等因素影响，英国劳动力短缺，供应链依然受阻。作为经济增长的两大引擎，英国服务业和消费均出现疲软迹象。9月英国消费者信心综合指数降至疫情暴发以来最低水平，消费者对经济前景的悲观预期进一步加深。根据英国国家经济和社会研究所(NIESR)评估，2022年英国家庭平均实际可支配收入将下滑2.5%。消费动力减弱以及高利率环境抑制投资活动，英国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)指数均进入萎缩区间，商业投资信心大幅下滑。

　　与此同时，能源危机仍在持续。西方各国对俄罗斯的制裁阻碍了俄罗斯的能源生产和运输，欧洲能源供应面临短缺局面。英国能源定价采取市场化的方式，与欧洲能源批发市场密切相关。尽管英国自俄罗斯能源进口的占比较小，但欧洲大陆对俄罗斯化石燃料依赖度较高，其能源危机会直接传导至英国能源市场。多重风险下，国际货币基金组织(IMF)预测，2022年英国实际国内生产总值(GDP)增速将为3.2%，经济总量跌出全球前五大经济体，2023年增速将放缓至0.5%。

　　另一方面，英国央行货币政策紧缩力度不及美欧，也使得英镑汇率受到拖累。

　　虽然英国在疫情发生后率先启动加息，但其加息力度与节奏总体弱于美联储与欧洲央行。截至2022年9月末，英国央行连续加息7次，基准利率提升至2.25%，近两次加息幅度均为50个基点，货币政策收缩速度不及美联储和欧洲央行的75个基点。这导致通胀预期进一步升温，英国国内金融市场剧烈震荡。与此同时，在美联储的持续激进式加息下，美元一路高歌猛进，对英镑走势形成打压。近期美联储多次释放“鹰”派信号，抑制通胀的决心更为坚定，甚至愿意以短期经济衰退为代价。在此背景下，离岸美元流动性加速收紧，全球超过85%的非美货币承受贬值。美元的急速走强，进一步加剧英镑汇率贬值压力。眼下，投资者看跌情绪持续升温。截至2022年9月末，芝商所(CME)英镑对美元期货和期权投机头寸空头与多头持仓量之差达1.8万张，较年初增长70%，做空英镑已成为市场主流交易。

（文章来源：金融时报-中国金融新闻网）

文章来源：金融时报-中国金融新闻网
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